保險(xiǎn)系資管占據(jù)年金管理市場“半壁江山”
- 發(fā)布時(shí)間 2016.09.05
- 來源 中國保險(xiǎn)報(bào)
職業(yè)年金市場或?qū)⒊蔀橘Y管機(jī)構(gòu)比拼的一片“藍(lán)?！薄Ｌ┛等藟蹐?zhí)行副總裁兼首席投資官、泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國圣近日接受《中國保險(xiǎn)報(bào)》記者采訪時(shí)稱，盡管目前職業(yè)年金的規(guī)模不大，但從理論上來說，10年后，職業(yè)年金的規(guī)?？赡軙^銀行、保險(xiǎn)、基金等。
未來十年，或許是職業(yè)年金發(fā)展的黃金十年。但2005年至今，企業(yè)年金市場已是一片“紅?！?，截至今年一季度，我國企業(yè)年金規(guī)模已近1萬億元，保險(xiǎn)系管理機(jī)構(gòu)則因?yàn)樽陨怼皻赓|(zhì)”的天然契合，占據(jù)著企業(yè)年金市場的“半壁江山”。
企業(yè)年金市場“加速”發(fā)展
2005年, 我國企業(yè)年金開始市場化投資運(yùn)作，根據(jù)人社部披露的口徑，截至2016年一季度，企業(yè)年金市場規(guī)模9534億元。
從市場增速來看，養(yǎng)老金資產(chǎn)較公募基金資產(chǎn)展現(xiàn)出更加積極的上升勢頭。數(shù)據(jù)顯示，2007-2015年，企業(yè)年金基金年均增速達(dá)到25.8%，全國社保基金年均增速也達(dá)到20.4%；但同期公募基金資產(chǎn)規(guī)模年均增速僅為12.5%，明顯落后于養(yǎng)老金資產(chǎn)增速。
從投資業(yè)績來看，2015年，全國社保基金投資收益率達(dá)到15.14%，成立以來年均收益率達(dá)到8.8%，超過同期年均通貨膨脹率6.47個(gè)百分點(diǎn)，全面跑贏通貨膨脹，其2008-2015年累計(jì)收益率達(dá)到66.26%，顯著超越同期股票型基金（含指數(shù)基金）和混合型基金的累計(jì)收益。企業(yè)年金2015年投資業(yè)績也達(dá)到9.88%，2008-2015年累計(jì)收益率達(dá)到43%，同時(shí)業(yè)績波動率僅為4.09%，投資業(yè)績超越股票型基金的同時(shí)，投資回報(bào)的穩(wěn)健程度也明顯好于股票型、混合型以及債券型公募基金。
養(yǎng)老金產(chǎn)品方面，2013年3月，人社部發(fā)布《關(guān)于企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品有關(guān)問題的通知》[24號文]，正式放開各家企業(yè)年金基金投資管理人發(fā)行面向企業(yè)年金基金定向銷售的養(yǎng)老金產(chǎn)品。此后，各家投資管理人爭相發(fā)行各種類型的養(yǎng)老金產(chǎn)品，2013年6月，海富通發(fā)行了市場上第一只項(xiàng)目型養(yǎng)老金產(chǎn)品（信托型），同年8月，泰康資產(chǎn)發(fā)行了市場上首只市值型養(yǎng)老金產(chǎn)品（混合型、固定收益型）。
根據(jù)人社部口徑，截至2016年3月31日，市場已備案養(yǎng)老金產(chǎn)品255個(gè)，其中正式投資運(yùn)作養(yǎng)老金產(chǎn)品125只（包括股票型31只，混合型32只，固定收益型45只（普通型15只），貨幣型16只，股權(quán)及優(yōu)先股型4只），養(yǎng)老金產(chǎn)品市場總規(guī)模為1362.57億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2016年6月30日，養(yǎng)老金產(chǎn)品市場總規(guī)模為1550.10億元。
均衡策略受青睞
十余年來，獲得企業(yè)年金基金投資管理人資格的機(jī)構(gòu)已有21家：包括11家基金，2家券商，7家保險(xiǎn)系，1家銀行系。其中，保險(xiǎn)系管理機(jī)構(gòu)包括平安養(yǎng)老、泰康資產(chǎn)、國壽養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、人保資產(chǎn)和2016年新增新成立的建信養(yǎng)老；管理規(guī)模分別為1359.36億元、1202.65億元、1151.62億元、544.43億元、523.64億元、116.75億元、0.63億元。
管理不能虧的“錢”，是追求“絕對收益”和“長期收益”的保險(xiǎn)系資管公司融進(jìn)血液里的“氣質(zhì)”。保險(xiǎn)系管理機(jī)構(gòu)受到委托人青睞也就理所當(dāng)然了。
作為養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的主要業(yè)務(wù)之一，保險(xiǎn)系管理機(jī)構(gòu)對年金管理已形成了風(fēng)格，注重絕對收益和資產(chǎn)的均衡配置，因此投資收益率的波動率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同業(yè)。
近日，記者走訪了平安養(yǎng)老、泰康資產(chǎn)、國壽養(yǎng)老、太平養(yǎng)老和長江養(yǎng)老年金業(yè)務(wù)管理部門的負(fù)責(zé)人，對保險(xiǎn)系管理機(jī)構(gòu)在年金管理上的競爭力和資產(chǎn)配置策略進(jìn)行了調(diào)研。
企業(yè)年金管理的大類資產(chǎn)配置策略是什么？平安養(yǎng)老投資總監(jiān)王承煒認(rèn)為，要注重風(fēng)險(xiǎn)品類，盡量均衡、分散風(fēng)險(xiǎn)，不在某一類資產(chǎn)中集中或過多持有風(fēng)險(xiǎn)?！皬娘L(fēng)險(xiǎn)的角度考慮資產(chǎn)配置，采取風(fēng)險(xiǎn)平配的策略，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)通常是穩(wěn)定的，但收益預(yù)期卻無法準(zhǔn)確預(yù)估?！?/span>
太平養(yǎng)老擬任助理總經(jīng)理、投資總監(jiān)黃明則堅(jiān)持“獲取風(fēng)險(xiǎn)可控前提下的確定性收益”。所謂風(fēng)險(xiǎn)可控，是指在進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)，首先要考慮風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，根據(jù)類別資產(chǎn)的歷史波動率測算出客戶可以承受的最大風(fēng)險(xiǎn)，在這一前提下去做資產(chǎn)配置。所謂確定性收益，即只賺大概率能賺到的錢，不苛求買在最低點(diǎn)、賣在最高點(diǎn)。
保險(xiǎn)管理人天然適合管理年金
保險(xiǎn)系管理人與企業(yè)年金的氣質(zhì)天然契合。段國圣認(rèn)為，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司年金上的競爭力主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一，保險(xiǎn)資金與企業(yè)年金在投資目標(biāo)上類似，均為追求資金的絕對收益。第二，母公司一般擁有龐大銷售網(wǎng)絡(luò)，可以在企業(yè)年金業(yè)務(wù)的獲取上與管理人形成合力，這是單純的資產(chǎn)管理公司遠(yuǎn)不能及的。第三，在資產(chǎn)配置上具有明顯優(yōu)勢。
“養(yǎng)老險(xiǎn)公司投資風(fēng)格比較穩(wěn)健，與年金的資金屬性一致?！?nbsp;國壽養(yǎng)老副總裁張林廣認(rèn)為，在投資理念上，基于年金厭惡風(fēng)險(xiǎn)的資金屬性，堅(jiān)持安全、增長、穩(wěn)定、持續(xù)的投資理念，按照安全性、流動性和收益性協(xié)調(diào)統(tǒng)一的要求，在資金安全性第一的前提下，追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益最大化。在業(yè)績目標(biāo)上，以絕對收益為主，兼顧相對收益。
“穩(wěn)健”則成為長江養(yǎng)老保險(xiǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家俞平康口中的關(guān)鍵詞。“公司發(fā)展穩(wěn)健”“投資風(fēng)格非常穩(wěn)健”“基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)布局比較穩(wěn)健”，從而致使長江養(yǎng)老投資收益“整體非常穩(wěn)健”。對于不能虧的“養(yǎng)老錢”，保持穩(wěn)健增長的能力也成為長江養(yǎng)老的核心競爭力之一。
段國圣稱，“保險(xiǎn)資金運(yùn)作的核心能力是資產(chǎn)配置，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司在長期的實(shí)踐中鍛煉了能夠抓住不同大類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征變化，來進(jìn)行資產(chǎn)配置的動態(tài)調(diào)整能力，并且在不同的大類資產(chǎn)投資領(lǐng)域內(nèi)都建立了領(lǐng)先的投資能力?！?/span>
